Большинство компаний, владеющих биткоин-облигациями, исчезнут к 2026 году.

По мнению отраслевых экспертов, большинство компаний, накопивших биткоины (BTC) на своих балансах, могут исчезнуть из-за экономического спада, конкуренции со стороны ETF и неспособности получать стабильный доход. Число таких компаний выросло с 70 в начале 2025 года до более чем 130 к середине года, но многие из них не готовы к потенциальному спаду рынка.

Альтан Тутар, соучредитель и генеральный директор MoreMarkets, предупредил:

«В 2026 году большинство компаний, владеющих BTC-банками, исчезнут вместе с остальными DAT-банками».

Он подчеркнул, что первыми жертвами станут компании, ориентированные на альткоины, поскольку они не смогут поддерживать рыночную стоимость выше стоимости своих криптоактивов (mNAV).

«Я подозреваю, что вскоре появятся флагманские DAT для таких крупных активов, как Ethereum, Solana и XRP», — добавил Тутар.

По его словам, выживут только те, кто предлагает дополнительную ценность, например, стабильный доход для заинтересованных сторон.

Райан Чоу, сооснователь Solv Protocol, подтвердил эту тенденцию:

«Количество компаний, покупающих и хранящих BTC, выросло с 70 в начале 2025 года до более чем 130 к середине года. Многие из них вряд ли переживут следующий экономический спад».

Чоу подчеркнул, что казначейство BTC «не является универсальным решением для бесконечного роста долларов», и успешные компании будут рассматривать биткоин как часть более широкой стратегии получения прибыли, а не просто как временное средство сохранения стоимости. «Модель должна эволюционировать от спекулятивного к структурированному финансовому управлению», — отметил он, рекомендовав использовать инструменты блокчейна для получения устойчивого дохода и обеспеченные активы для доступа к ликвидности во время рыночных спадов.

Винсент Чок, генеральный директор First Digital, добавил, что успешные казначейские облигации BTC будут отличаться «разумными стратегиями распределения, операционной ликвидностью и рассматривать биткоин лишь как один из компонентов финансового плана». Он указал на смещение инвестиций в сторону криптовалютных ETF, которые предлагают регулируемое инвестирование, и подчеркнул, что DAT должна соответствовать традиционным финансовым ожиданиям в отношении прозрачности, аудита и соблюдения нормативных требований.

«Модель должна быть интегрирована с профессиональной традиционной финансовой инфраструктурой, чтобы обеспечить совместимость операций с институциональными стандартами проверки токенов и управления активами», — пояснил Чок.

Исследования рынка подтверждают растущий интерес к биткоин-сокровищам в 2025 году. Согласно данным BitcoinTreasuries.NET, общее число публичных компаний, правительств и учреждений, владеющих биткоинами, достигло 145, а их общие активы превышают 1,5 миллиона BTC на сумму около 140 миллиардов долларов. Лидером остается MicroStrategy (MSTR), которая накопила более 640 000 BTC, хотя ее доля снизилась до 60% из-за появления новых игроков. Среди крупнейших держателей также MARA Holdings (53 520 BTC), XXI (43 514 BTC) и Metaplanet (30 823 BTC). Корпоративные активы выросли на 448% с января 2023 года, достигнув 1,08 миллиона BTC, что свидетельствует о признании биткоина долгосрочным активом.

Однако прогнозы на 2026 год пессимистичны. Эксперты из Grayscale предсказывают «наступление институциональной эры», когда больше криптоактивов станет доступно через ETF, но это усилит конкуренцию за DAT. В случае экономического спада, как прогнозирует IG, биткоин может оказаться на «узком рынке» с улучшенной ликвидностью, но с риском медвежьего демпинга. Некоторые аналитики, например, из Coinshares, видят потенциал роста BTC до 170 000 долларов в сценарии кризиса ФРС, но базовый сценарий предполагает рост до 110 000–140 000 долларов при медленном экономическом росте. Риски включают долговые обязательства: компании владеют 6,2% от общего объема BTC, увеличив его в 21 раз с 2020 года, часто за счет долговых стратегий.

Эксперты советуют компаниям развиваться: сосредоточиться на прибыльности, интегрироваться с TradFi и использовать DeFi для получения дохода. Без этого 2026 год может стать «бурей» для криптовалютных активов, как предупреждает один из YouTube-каналов о «урагане» для акций, биткоина и золота.

Рынок ожидает адаптации, чтобы избежать массового исчезновения игроков.