Рынки предсказаний превращаются в букмекеров: Kalshi, Polymarket и Crypto.com делают ставки против пользователей

Крупные платформы, такие как Kalshi, Polymarket и Crypto.com, внедряют внутренних маркет-мейкеров для прямой торговли со своими клиентами. Эта тенденция, направленная на повышение ликвидности и прибыльности, вызвала споры о справедливости, соблюдении нормативных требований и потенциальных конфликтах интересов. Сторонники утверждают, что это улучшает пользовательский опыт, в то время как критики предупреждают, что это подрывает принцип взаимодействия между участниками рынка прогнозов, превращая его в противостояние «компания против игрока».

Kalshi, рынок прогнозов, регулируемый CFTC, уже внедрил внутреннего маркет-мейкера через свою дочернюю компанию Kalshi Trading. Недавний коллективный иск, поданный в Манхэттене, обвиняет платформу в работе в качестве нелицензированной букмекерской конторы, вводящей пользователей в заблуждение путем установления коэффициентов ставок, которые невыгодны для потребителей. В жалобе утверждается, что пользователи, по сути, делают ставки «против казино», а маркет-мейкер позволяет делать незаконные, нерегулируемые ставки на спортивные события. Соучредитель Kalshi, Луана Лопес Лара, защитила эту практику на X, заявив, что это стандартный, регулируемый метод обеспечения ликвидности без предоставления преференций. Несмотря на это, иск освещает более широкие юридические баталии, включая решения таких штатов, как Невада, которые классифицируют подобные контракты на события как азартные игры, а не как свопы под юрисдикцией CFTC.

Polymarket, криптовалютный рынок прогнозов, получивший известность во время выборов в США 2024 года, находится в процессе найма собственной команды трейдеров для сопоставления ставок и предоставления таких функций, как экспресс-ставки. Этот шаг рассматривается как стратегия монетизации бесплатной платформы, но такие эксперты, как профессор статистики Гарри Крейн, критикуют его за создание проблем с репутацией, юридических рисков и подрыв нейтральности. Торгуя против пользователей, Polymarket рискует размыть границы с букмекерскими конторами, где у компании преимущество в 5-10%, что потенциально может привести к судебным искам, подобным иску Калши. Крейн отметил, что хотя внешние маркет-мейкеры могут обеспечить ликвидность, внутренний отдел вызывает подозрения в несправедливых преимуществах, таких как доступ к потоку ордеров, — это напоминает прошлые криптовалютные скандалы, такие как FTX-Alameda.

Crypto.com, еще один ключевой игрок на крипторынке, нанимает количественного трейдера в свою команду, специализирующуюся на спортивных ставках, которая будет торговать против клиентов на американских деривативах. Примечательным спорным моментом является 3-секундное преимущество, предоставляемое маркет-мейкерам по спортивным контрактам, позволяющее им корректировать цены раньше розничных трейдеров. Компания настаивает на том, что это полностью раскрыто CFTC, и отрицает какой-либо доступ к конфиденциальным данным или зависимость дохода от проп-трейдинга, подчеркивая, что это повышает конкуренцию и ликвидность наряду с внешними фирмами, такими как Susquehanna и Jump Trading. Однако это вызвало параллели с проблемами конкурентов, и пользователи и аналитики X задаются вопросом, не является ли это шагом к централизованному контролю на рынках прогнозов.

Эта эволюция происходит на фоне взрывного роста ставок на спорт на этих платформах, объем которых исчисляется миллиардами долларов, но она сталкивается с растущим регуляторным контролем со стороны штатов и федеральных судов. Платформы утверждают, что они являются законными рынками производных инструментов, а не азартными играми, однако судебные иски и приказы о прекращении деятельности от таких штатов, как Коннектикут, Невада и Массачусетс, говорят об обратном. Децентрализованные альтернативы могут получить распространение, если централизованные игроки увязнут в судебных разбирательствах, как предположил один из пользователей X-Pass.

В целом, хотя внутренние маркет-мейкеры обещают более высокую ликвидность и улучшенный пользовательский опыт, они рискуют оттолкнуть пользователей, вводя предполагаемые преимущества букмекерских контор и конфликты интересов, потенциально превращая рынок криптопрогнозов в индустрию, больше похожую на букмекерскую контору.