MicroStrategy столкнулась с рекордными потерями из-за падения биткоина

В четвертом квартале 2025 года компания MicroStrategy, активно инвестирующая в биткоин, столкнулась с серьезными финансовыми проблемами на фоне падения цен на BTC. Согласно последним данным, компания зафиксировала нереализованный убыток в размере 17,44 миллиарда долларов из-за обесценивания своих цифровых активов. Это произошло после того, как биткоин упал на 24-25% - с $114,1 тыс. в конце сентября до примерно $88,7 тыс. к концу декабря. Такие потери полностью свели на нет прибыль в размере 2,8 миллиарда долларов, полученную в предыдущем квартале, и подчеркнули уязвимость модели компании, которая опирается на BTC в качестве основного актива.

Акции MicroStrategy (MSTR) упали почти на 70% с пика 2024 года, а в 2025 году общее падение составило 48%. Корпоративная стоимость компании приближается к паритету со стоимостью ее биткоин-активов, вызывая растущий скептицизм среди инвесторов относительно устойчивости этой стратегии. По состоянию на конец декабря 2025 года MicroStrategy владела примерно 672 497 BTC стоимостью около 60 миллиардов долларов, приобретенных по средней цене 74 997 долларов за монету. Хотя общий объем владения по-прежнему приносит нереализованную прибыль в размере 17%, недавнее падение цен приблизило его к средней цене покупки, что чревато переходом на территорию убытков.

Как мы уже писали ранее о MicroStrategy, компания, возглавляемая Майклом Сейлором, превратилась из поставщика программного обеспечения в крупнейшего корпоративного держателя биткоина, реализуя стратегию "биткоин в первую очередь". В предыдущем материале мы рассказали об активных покупках BTC в 2024-2025 годах, в том числе о миллиардных приобретениях, которые привели к значительным колебаниям финансовых показателей. Например, в первом квартале 2025 года компания понесла нереализованные убытки в размере 5,91 миллиарда долларов, а во втором квартале благодаря восстановлению цен на BTC получила прибыль в размере 14,05 миллиарда долларов. Однако IV квартал 2025 года стал одним из худших периодов, что заставило аналитиков прогнозировать годовые результаты в диапазоне от убытка в 7 млрд долларов до прибыли в 9,5 млрд долларов.

Рыночные исследования показывают, что падение курса биткоина в IV квартале связано с более широкими факторами, такими как изменения в законодательстве и макроэкономические события. Аналитики предупреждают о возможном "флеш-крахе" для BTC, если MicroStrategy будет вынуждена продавать активы, чтобы покрыть расходы. Кроме того, последние покупки компании, включая 13 сделок в 2025 году, уже показали убытки до 25%. Это подчеркивает риски агрессивного усреднения долларовых затрат во время рыночных пиков.

В контексте криптоиндустрии ситуация с MicroStrategy может стать "черным лебедем" для рынка, повлияв на доверие инвесторов к корпоративным стратегиям в области биткоина. Компания продолжает покупать BTC, например, на 116 миллионов долларов за последнюю неделю, но скептики сомневаются в ее ликвидности и способности противостоять дальнейшему падению. Инвесторам рекомендуется следить за предстоящим отчетом за IV квартал, чтобы получить полную оценку последствий.