Стратегия уже понесла убытки в размере более 102 миллионов долларов в результате прямых продаж биткоинов

Майкл Сэйлор пять лет подряд повторял всем, кто был готов его слушать, что ни в коем случае нельзя продавать биткоины. А его компания только что понесла реализованные убытки на сумму 102 миллиона долларов, поступив именно так.

Речь идет не о бухгалтерских убытках — те существуют отдельно и гораздо больше. Это деньги, которые Strategy фактически зафиксировала в убытках пять раз в ходе пяти различных продаж, начиная с незаметной налоговой операции в 2022 году и заканчивая рутинной подачей отчетности в понедельник на этой неделе. Согласно разбивке, предоставленной аналитиком CryptoQuant Маартунном, текущая сумма убытков сейчас превышает 102 миллиона долларов, и тенденция имеет очевидное направление: вниз, а затем снова вниз.

Вот отчет, сделка за сделкой:

• 22 декабря 2022 года — продано 704 BTC с убытком в 9,6 млн долларов. Это была первоначальная сделка — фиксация налоговых убытков в конце года в разгар последнего медвежьего рынка. Strategy выкупила монеты обратно в течение нескольких дней, поэтому на тот момент это выглядело скорее как техническая операция, а не как отступление.
• 26–31 мая 2026 года — продано 32 BTC, на этот раз с небольшой прибылью примерно в 46 000 долларов. С точки зрения долларовой суммы это ничтожно мало, но примечательно как первое самостоятельное сокращение позиции компании в биткойнах со времени той продажи 2022 года — первый признак того, что эпоха «никогда не продавать» подходит к концу.
• 29 июня — 3 июля 2026 года — продано 3 588 BTC с убытком в 54,8 млн долларов; монеты были реализованы по цене около 60 000 долларов за монету, когда биткоин находился вблизи своих минимумов 2026 года. Это была крупнейшая единичная продажа с момента начала покупок Strategy в 2020 году.
• 27 июля — 2 августа 2026 года — продано 1 638 BTC с убытком в 18,8 млн долларов по цене в среднем 63 957 долларов за монету при себестоимости 75 419 долларов.
• 3–9 августа 2026 года — продано 1 690 BTC с убытком в 18,8 млн долларов по цене в среднем 64 262 доллара за монету. Как независимо подтвердила компания WuBlockchain, это была вторая подряд еженедельная продажа Strategy и четвёртая раскрытая сделка по продаже в этом году.

Сложив все это, получаем текущий реализованный убыток в размере более 102 млн долларов — небольшую сумму по сравнению с базовой стоимостью активов Strategy в 63 млрд долларов, но символически огромную для компании, вся идентичность которой была построена на идее, что она никогда, ни при каких обстоятельствах, не будет продавать свои активы.

Реализованная сумма — это почти погрешность округления по сравнению с тем, что пока остаётся на бумаге. Strategy владеет 840 447 BTC, купленных в среднем по цене 75 385 долларов за монету, в то время как спотовая цена колеблется в нижней части диапазона 60 000 долларов. Согласно данным мониторинга портфеля, это означает, что у компании остаются нереализованные убытки в размере примерно 9,6 млрд долларов — цифра, которая меняется в зависимости от рынка и, в отличие от 102 млн долларов, еще не зафиксирована.

Так зачем же вообще продавать? Не потому, что Сэйлор перестал верить в биткойн — он настаивает, что никогда не продавал ни одного сатоши из своего личного запаса, и заявлял об этом публично и неоднократно. Давление исходит от привилегированных акций Strategy, в частности STRC, по которым выплачиваются фиксированные дивиденды независимо от динамики курса биткойна. В рамках концепции «Digital Credit Capital Framework», представленной компанией в конце июня, Strategy прямо уполномочила себя продавать биткоины для финансирования этих дивидендов, обслуживания долга и выкупа привилегированных акций, торгующихся ниже номинала. Например, выручка от продажи 9 августа была напрямую направлена на выкуп более миллиона акций STRC.

Признаем, что такая ситуация выглядит несколько неловко. Strategy годами утверждала, что позиция компании и личные убеждения Сэйлора — это по сути одно и то же: покупай, держи, ни за что не сдавайся. Теперь же возник реальный разрыв: он держит свои монеты, а балансовая компания продает часть своих. Оба утверждения могут быть верными, но все равно создается ощущение, будто кто-то тихо отказывается от того, о чем раньше говорил громче всего.

Станет ли это тенденцией или останется незначительным отклонением, полностью зависит от того, как поведет себя биткойн в дальнейшем. Если он вновь поднимется выше уровня себестоимости в 75 000 долларов, нереализованный убыток исчезнет, и продажи будут выглядеть как обычное управление денежными средствами. Если же нет, то 102 миллиона долларов могут оказаться лишь первой главой.